武林世家惨遭灭门，七岁男童“小宝”被母亲藏在暗格中逃过一劫。他记住凶手的唯一特征：左脸有刀疤。小宝带着家传宝剑“寒月”踏上寻仇路，一路历经磨难，被丐帮收留，被道士授剑，被恶人欺凌。三年后，十岁的小宝在黄河渡口找到了刀疤客，以一套飘逸的“寒月剑法”险胜。就在他举剑要杀时，刀疤客撕下人皮面具，露出一张熟悉的脸——竟是丐帮帮主“笑面佛”，也是小宝的亲叔叔。原来，灭门案是叔父为夺家主之位所为。小宝崩溃大哭，剑掉在地上。笑面佛正要痛下杀手，却被赶来的真正刀疤客（昔日家奴）所杀。小宝被家奴带走，消失在茫茫人海中。
邵氏经典武侠，童星主演的悲情复仇记。武打设计干净利落，小宝的剑术动作有模有样。最大的反转在于仇人竟是至亲，将武侠的“快意恩仇”彻底解构为“伦理悲剧”。结尾小宝的哭泣令人心碎，江湖的残酷就此烙印。
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